记者在研读年报详细数据后发现， 蒙牛 自身业务发展良好，其去年增幅超过行业的平均水平，实现了基础白奶、特仑苏、纯甄、冠益乳等多个产品均高于行业增长，冰品亦出现逆势增长。 蒙牛 在公报中指出， 蒙牛 自身业务的增长是因为公司去年不断加大市场建设、强化渠道管控等进行主动调整取得的结果。
那么，其亏损来自哪里?综合其年报内容以及梳理 蒙牛 近年来的收购、扩张等发展路径，可以发现，收购雅士利以及参股现代牧业给 蒙牛 业绩带来了巨大拖累。
年报显示， 蒙牛 去年净利润出现亏损主要因为计提旗下子公司雅士利的商誉减值和出售库存大包粉导致的一次性亏损。在不含雅士利及商誉减值的情况下， 蒙牛 的净利润应为16.869亿元，较 蒙牛 上年同比下滑27.6%，而出售库存大包粉导致净利亏损7亿元左右。
回顾一下 蒙牛 收购雅士利的历程。2013年6月18日， 蒙牛 乳业斥资124.6亿港元收购雅士利乳业全部股份。这曾是国内奶粉行业近年最为显赫的并购大戏，然后后面的发展则显示这场收购并未取得预期的效果。 蒙牛 2016中报显示，其上半年营收272.572亿元，较上年同期增长6.6%。但净利同比下降19.5%至人民币10.773亿元。
蒙牛 把该期利润大降的原因归结为雅士利不给力。2016年12月15日， 蒙牛 乳业发布盈警公告，称该公司预计2016年业绩将出现较大亏损，其中主要原因即是雅士利的亏损导致。
还应提到的是，自身业绩欠佳的雅士利2016年上半年还以12.3亿港元收购连续多年亏损的多美滋中国。 蒙牛 在公报中指出，自收购多美滋以来，截至2016年12月31日，多美滋为 蒙牛 贡献收入1.01亿元，但同时为 蒙牛 带来净利润亏损5590.5万元。
今年1月， 蒙牛 乳业增持现代牧业股份至逾30%，评级机构穆迪认为，增持后触发全面收购要约，对 蒙牛 乳业信用产生负面影响，因为 蒙牛 乳业的负债将上升。
数据显示，现代牧业去年亏损约7.42亿元,作为大股东的 蒙牛 ，其净利润方面所遭受的损失恐怕也不可低估。
虽然2016年净利出现亏损，但是 蒙牛 并不愿意做“铁公鸡”，依然豪爽宣布分红。 蒙牛 公布，拟按每股0.089元对股东进行分红,总分红金额达3.49亿元。
自去年9月新总裁卢敏放上任以来，新一系列新政也是给 蒙牛 带来了新气象。面对新经济环境下消费需求的升级， 蒙牛 提出了“聚焦聚势、凝心凝力”的口号并进行了快速的组织结构调整，通过将原核心业务板块分成常温、低温、冰品和奶粉等独立事业部，给予每个业务单元更多自主权，让组织模式能更快速、更高效地服务市场和消费者。“从目前的市场情况看，这一系列举措已经取得初步成效”，卢敏放表示。
展望未来， 蒙牛 认为，2017年是实现公司2020战略非常重要的一年， 蒙牛 将坚持在产品、质量、价值观和执行力上四个“不妥协”，把质量作为核心价值观，在企业内部树立人人都做“牛奶工匠”的意识;把创新作为核心竞争力，促进行业价值的再造，不断为消费者创造高品质、个性化的产品体验;把国际标准作为发展新常态，用全球最严标准打造世界级的中国乳业的国家品牌。
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