2008年6月美容企业唯美度连锁集团获得了扬子基金1000多万美元的风险投资，其CEO晨光女士对外宣布，融资将主要用于企业运营、研发新产品和“ 加盟 直营化”计划。其中， 加盟 直营化计划是唯美度集团为提高 加盟 店管理能力和赢利水平的新举措，为两年后的上市做准备。
近两年，风险投资在特许经营领域频繁出手，在他们看来，直营店占多大比例是投资的一个重要指标，再加上特许连锁企业也日益意识到对 加盟 商管控的难度，直营化渐渐成为特许经营企业最近两年来的一个战略变化。专家预测，2009年这种变化会给招商企业的策略带来更大影响。
“直营风”直指上市
“整整两个月，我脑子里只想了一件事，做 加盟 还是直营?若收归直营，先前的赢利成了竹篮打水;继续做 加盟 ，品牌很快会被做烂。”
2004年到2005年中期，北京汇众教育集团的游戏学院项目在全国范围内大力开拓特许 加盟 中心，就在 加盟 学校达到35家时，2005年5月，国内某报披露游戏学院“问题严重”，并做出了全盘否定的报道。这让当时意气风发的总裁李新科始料未及，静下来分析，游戏学院急速扩张、 加盟 商谈钱不谈品牌、师资良莠不齐等这些被指责的理由都或多或少地存在，如果不及时处理，高速发展的企业很可能猝死。
“整整两个月，我脑子里只想了一件事，做 加盟 还是直营?”若收归直营，先前累积的千万元 加盟 费和学费分成，将全部投入直营中心师资、招生及就业服务，赢利成了竹篮打水;可继续做 加盟 ，品牌很快会被做烂。
2005年7月，李新科痛下决心回购 加盟 学校，迅速关闭和收编了几十家 加盟 中心，最终全部改为直营。对此，李新科认为职业教育做到标准化比较难，“ 加盟 机构短期赢利的目标太强，对教学质量已经造成负面影响，而且经过 加盟 试验，获得成功的案例并不多，最后决定转向做直营。”
和汇众教育集团不同的是，身处美容行业的唯美度集团虽然有近2000家的连锁店都是 加盟 店，但由于采用了统一的进销存系统，并在产品层面对终端有相对较强的控制能力，管理并不存在很大的问题。但拿到了风险投资的资金后，唯美度还是启动了“ 加盟 直营化”计划。唯美度集团董事刘东辉并不避讳他们这么做是受到百丽上市的影响。
“2005年，百丽通过资本运作的方式收购了1500家优质的 加盟 店，直营店的数量大大增加，这样通过合并财务报表，百丽体现在财务上的营业额和利润一片飘红。2004年百丽的销售收入和利润还分别只有8.7亿元和7500万元，但是，通过一系列的直营化收购，到了2006年这两个数据分别暴涨到62亿元和9.7亿元，利润增长了13倍。有这样好的财务指标，百丽上市没理由不成功。”刘东辉说。
在餐饮行业里，开始直营战略对行业影响最大的要数小肥羊，当时拥有700多家店的小肥羊对 加盟 商的管理困难重重， 加盟 商参次不齐的经营能力也给小肥羊品牌造成很多负面影响。随着3I集团的资本注入，小肥羊有足够的资金对于原有的 加盟 店进行收购。在短短的一年时间里，小肥羊对于旗下的 加盟 店进行了重新整合。小肥羊的成功收购和上市，使得许多连锁企业重新考虑直营和 加盟 之间的抉择。
漂亮的财务报表
随着企业的发展，直营化已经成为一个不可逆转的潮流，因为直营化管理是连锁经营的更高层次。
特许经营对盟主来说是一种低成本扩张方式，然而随着 加盟 店数量的激增，经营管理难题也日益突出。最关键的是，特许经营虽然能使品牌持有者赚到快钱，但对于特许人的控制以及财务的核算方式，往往是资本最为顾忌的问题。对于盟主来讲， 加盟 商的经营业绩无法并入盟主的财务报表，这是谋求上市退出的资本方不能忍受的。
风险投资的态度也坚定了盟主向直营体系进行演变的决心。在各种公开场合，资本表现了对直营更热衷的态度。今日资本投资了快餐品牌真功夫，其合伙人徐新明确表示，自己之所以投真功夫，就是看中了其始终坚持直营的模式。北京汇众教育集团从特许 加盟 转为直营的过程中，凯鹏华盈创业投资公司也起了不少推动和促进作用。“我们其实很早就开始关注游戏学院这个项目了，但是当时我们没有马上就投资，主要原因还是 加盟 中心的数量太多，一直比较顾虑。后来，他们把 加盟 项目收缩后，经过对直营项目的多番考察最后才决定投资。”凯鹏华盈副总裁周炜告诉《中国经营报》记者。
刘东辉坦言当初50万元创业，采用特许 加盟 在短短几年间就迅速扩张到2000家 加盟 店，唯美度的特许 加盟 战略在企业的初创期起到了快速扩张、迅速跑马圈地的作用。但是，如今的唯美度已经度过了资本积累和经验的初创期，现阶段的目标是品牌的持续发展，而 加盟 的直营化则可以让全国各地的消费者体验到统一标准的产品和服务。
在刘东辉看来，随着企业的发展，直营化已经成为一个不可逆转的潮流，“因为直营化管理是连锁经营的更高的层次。”刘东辉强调。
股权置换+现金
百丽采取股权收购，用未来上市后的溢价换取 加盟 商51%的股份，从而取得控股地位，也突显了“直营化”过程中“股权置换+现金”模式的优势。
目前，国内的盟主分为三大类，第一类是以商品为纽带的 加盟 体系，有着很强的分销特征，比如服装连锁店、超市等;第二类是不仅仅以商品，还以技术和服务为纽带的 加盟 体系，比如餐饮业;第三类是以技术或者服务为主的 加盟 体系，比如美发行业、幼教，完全靠人的服务为主。相对而言，第一第二类转直营比较容易，第三类比较难。对于盟主来说，对 加盟 店转直营并不仅仅是控股就能解决，还要将盟主的标准化流程对 加盟 店进行全盘渗透，是对 加盟 店管理的一次革命。
对于 加盟 店的收购方式，刘东辉认为最有效的是“股权置换+现金”模式。显然，唯美度的收购方式有着很强的百丽痕迹。
“百丽用的是股权收购，用未来上市后的溢价换取 加盟 商51%的股份，从而取得控股地位，上市前并不参与 加盟 商的分红，这样就保证了 加盟 商的利益，同时又以很低的代价就将1500家 加盟 商的财务数据合并到百丽的账上，从而给资本市场一个漂亮的成绩单。”一位谙熟资本运作的人士道出了其中的原委。事实上，百丽上市后，那些 加盟 商也享受到了上市带来的巨大收益，造就了为数不少的千万富翁。
但要说服 加盟 商放弃自主经营，被总部控股，并不是一件容易的事情。“我们的 加盟 商很多没有经过商，更没有资本市场的概念，我们只是告诉他，被总部收购和控股并不是丧失经营权，被收购后的 加盟 店还是归 加盟 者经营，而且公司会以一个比较理想的PE收购，收购后 加盟 者其实与公司的利益更为紧密了， 加盟 商也从一个创业者转换为投资者，未来上市后还可以享受资本市场几倍甚至几十倍的利润。”刘东辉说。
独家视点唯美度集团董事刘东辉：
国内的盟主分为三大类：第一类是以商品为纽带的 加盟 体系，有着很强的分销特征，比如服装连锁店、超市等;第二类是不仅仅以商品，还以技术和服务为纽带的 加盟 体系，比如餐饮业;第三类是以技术或者服务为主的 加盟 体系，比如美发行业、幼教，完全靠人的服务为主。相对而言，第一第二类转直营比较容易，第三类比较难。对于盟主来说，对 加盟 店转直营并不仅仅是控股就能解决，还要将盟主的标准化流程对 加盟 店进行全盘渗透，是对 加盟 店管理的一次革命。而收购最有效的方式就是“股权置换+现金”。
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本文来源： 品牌加盟：资本诱惑盟主直营化
